什么是无常损失?为什么会产生无常损失?
无常损失,英文为 Impermanent Loss,是指在去中心化交易所(DEX)中提供流动性时,由于代币价格的波动,导致流动性提供者(LP)的资产价值低于不提供流动性时的价值。无常损失并不是真正的亏损,而是一种机会成本,因为当代币价格回到原来的水平时,无常损失就会消失。
无常损失的产生原因是 DEX 中的自动做市商(AMM)机制。AMM 通过一个简单的公式来计算两种代币之间的兑换比率,即 X*Y=K,其中 X 和 Y 分别表示流动性池中两种代币的数量,K 是一个恒定的值。这意味着当一种代币的数量减少时,另一种代币的数量就会增加,以保持 K 的不变。这样可以实现无需订单簿和撮合引擎的去中心化交易。
然而,这也意味着当一种代币的价格上涨或下跌时,流动性池中的代币比例就会发生变化。对于 LP 来说,相当于他们手中的上涨的代币被以低于市场价的价格卖出,而收入的是下跌的代币。这就造成了他们的资产价值低于不提供流动性时的价值。这种价值差额就是无常损失。
如何计算无常损失?
无常损失可以用一个公式来计算,即:
其中 IL 是无常损失率,r 是代币价格变化率。例如,如果一种代币价格上涨了 50%,那么 r=0.5,IL=0.02,也就是 2% 的无常损失率。如果一种代币价格下跌了 50%,那么 r=-0.5,IL=0.057,也就是 5.7% 的无常损失率。
我们可以用一个图来表示无常损失率随着价格变化率的变化情况:
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